至純潔凈IPO：深陷光伏泥潭 成長前景不明朗

【中玻網】曾經沖擊創業板上市未果的上海至純潔凈系統科技股份有限公司(以下簡稱“至純潔凈”)今年卷土重來，擬公開發行不超過5200萬股，登陸上海主板市場。  

    所謂成也蕭何敗也蕭何，曾經一度火爆的光伏產業成就了至純潔凈的高速成長，然而隨著光伏行業出現產能過剩和產業危機，至純潔凈的業績也開始急轉直下。  

    目前，光伏企業一體復蘇尚需時日，公司光伏客戶的應收賬款和壞賬計提依然非常大，至純潔凈何時能夠走出光伏泥潭，也仍未可知。  

    光伏產業衰退致業績大逆轉  

    至純潔凈主要為電子、生物醫藥及食品飲料等行業的企業提供高純工藝系統解決方案。2011年，至純潔凈的營業收入主要集中在光伏領域，光伏行業的收入占總收入的比重達到84.27%，由于當時光伏行業投入資金需求旺盛，公司取得了打破性增長，當年營業收入增長91.32%，凈利潤增長62.61%。  

    不過好景不長，隨著2011年一季度后光伏行業陸續遭遇“補貼政策調整”、“歐債危機”、“美國雙反調查”等不利因素，光伏產業深受打擊，表現為光伏企業出現了不同程度的銷售下降、資金緊張，至純潔凈也未能幸免。雖然其主動調整了客戶重心，但業績仍然在2012年出現大逆轉，營業收入下降1.82%，凈利潤下降30.58%。  

    記者發現，2012年至純潔凈壞賬計提飆升是造成凈利潤下滑的直接原因。當年其營業收入、成本及稅費均與上年持平，而資產減值損失飆升3.51倍，達到1762.12萬元，占到同期凈利2445.6萬元的72.05%。  

    對于壞賬計提的激增，至純潔凈解釋稱，應收賬款余額增加后對賽維LDK等5家公司的應收賬款計提特別壞賬準備以及對賽維LDK抵債貨物計提存貨跌價準備所導致。  

    值得注意的是，昔日光伏巨頭賽維LDK在2011年曾是至純潔凈的靠前大客戶，當年賽維LDK虧損了6億美元，2012年又虧損10億美元，處在破產邊緣。而上述5家客戶中的另外3家也均為停產的光伏企業。  

    2012年至純潔凈對這5家客戶的應收賬款計提壞賬準備合計達1022.44萬元。對其中的4家光伏客戶的壞賬計提準備比例高達50%。其中對賽維LDK計提壞賬準備達753.25萬元。此外，還對賽維LDK抵債貨物計提了103.55萬元存貨跌價準備。  

    成長前景不明朗  

    隨著客戶重心的調整，2013年至純潔凈醫藥類客戶收入貢獻大幅增長了1.78倍，占總收入比重躍升至51.74%，撐起了半壁江山。而光伏類客戶收入貢獻大幅降至8.86%。  

    被迫做出的調整發生反應了營收的增長，2013年至純潔凈營業收入增長25.22%，但凈利潤僅增長4.19%。若扣除非經常性損益和剔除上年大額計提壞賬準備等因素影響，2013年其凈利潤實際上出現了下滑。  

    至純潔凈認為，2013年資產減值損失下降主要是因為回款率上升，光伏產業主要欠款客戶財務狀況沒有進一步惡化。  

    不過，記者發現，2013年至純潔凈光伏業務兩大主要欠款客戶賽維LDK和英利能源依然巨虧。  

    同時，至純潔凈光伏客戶的應收賬款余額仍然高達6815.27萬元，占應收賬款余額總量的36.04%。其中，公司對賽維LDK期末應收賬款余額沒有減少，對英利能源的期末應收賬款余額增加了294.62萬元。  

    對此，至純潔凈坦言，雖然2013年國家出臺一些光伏產業補助措施，但是光伏企業一體復蘇尚需時日，其資金緊張局面也可能繼續存在一段時間，未來公司應收賬款的回收仍然存在不確定性。如果大量應收賬款無法收回，將給公司造成重大壞賬損失，甚至出現業績下降超50%。  

    此外，至純潔凈的毛利率也因為降價和人員余而出現明顯下滑，從前兩年42%的水平下降至34.9%。  

    光伏危機沖擊影響未消，至純潔凈何時才能走出泥潭，還有待時間檢驗。