建材行業：新周期中強者恒強

【中玻網】2015年大環境防風險、去杠桿、調結構(市場化)和改變創新是主基調。防范房地產投入資金增速慣性下滑、高杠桿負累和當前較好全部政治經濟環境不確定性等風險為行業需求托底。去杠桿保證流動性充裕和利率水平下降利好利率敏感公司。經濟增速下降和成本下降為經濟調結構(市場化)提供天然環境,龍頭企業受益非常大。改變創新挖掘經濟潛力和動力的政策提供需求空間,適應環境因時而變的公司將迎來新的發展和成長。
　　
　　水泥需求增速探底回升進低增速階段,著眼產能減法、基建和地產投入資金等需求改善帶來的機會。煤炭價格下降保證行業當前較好盈利水平。2015年房地產水泥需求增速下滑,2014年發改委審批重大基建項目約1.3萬億將拉動水泥需求,北京、內蒙古、黑龍江、浙江、江西、廣東、四川、甘肅等受益非常大。同時等待地產投入資金增速回升帶動。2015年水泥需求增速約3.5%左右。2015年新增產能少,有些區域負增長像江西、河北和寧夏等,建議關注產能控制好和受益基建拉動的相關區域公司。
　　
　　浮法產能收縮景氣下滑,著眼電子玻璃。浮法需求增速下降和產能過剩,行業處虧損邊緣。電子玻璃需求穩定技術優異企業替代進口空間廣闊。
　　
　　玻璃纖維受益產能冷修和全部大市場,供需相對穩定改善。2013年到2016年行業進入集中冷修期,新增產能很少保證供給穩中有減。國內需求雖有不確定性,但受益全部大市場需求,行業供需相對穩定。行業景氣狀態有利龍頭企業收購兼并,開啟新成長。
　　
　　投入資金策略建議:2015年進入新周期,建議關注前周期行業的業績逐步改善,基建、京津冀協同發展、一帶一路和土地改變等政策帶動公司。建議關注的水泥公司有金隅股份、冀東水泥、海螺水泥、萬年青、天山股份和四川雙馬等。玻璃纖維有中國玻纖、長海股份和中材科技等。其它建材有東易日盛、帝龍新材、國統股份、北新建材和龍泉股份等。
　　
　　風險提示:政策力度和地產改善低于預期、全部環境波動超預期。