南玻A：優化資源配置 做強優勢產業

2007年1—9月，公司實現營業收入305257萬元，同比增長47%；實現凈利潤(不含少數股東損益)29127.5萬元，同比增長15. 28%。第二季度經營狀況明顯好于前兩個季度，收入和凈利潤均明顯增長，毛利率有所上升，經營現金流也大幅增長，顯現出良好的增長態勢。給予公司“增持”評級。

　　2007年1—9月，公司實現營業收入305257萬元，同比增長47%；實現凈利潤(不含少數股東損益)29427.5萬元，同比增長15.28%。其中，第三季度實現營業收入122524萬元，同比增長55.14%；實現凈利潤(不含少數股東損益)14496.4萬元，同比增長39.66%。

　　我們發現，由于玻璃價格回升及公司超自玻璃生產穩定并產生效益，公司第三季度經營狀況明顯好于前兩個季度，收入和凈利潤均明顯增長，經營現金流也大幅增長，顯現出良好的增長態勢。由于公司對四川滬縣石英砂礦計提了3647萬元減值準備，才導致其第三季度的凈利潤增幅小于銷售收入增幅。

　　將盈利能力強的汽車玻璃業務出售，是南玻長期發展戰略的體現，此舉有利于公司集中優勢資源，做強其浮法玻璃、工程玻璃、精細玻璃等優勢產業，對提升公司可持續發展能力將產生積較影響。

　　太陽能超自玻璃是公司的優勢產業之一。我們預計，該投入資金將進一步增強公司在太陽能超自玻璃領域的市場優勢，有望為公司帶來較好的效益。項目建設期為9個月，預計2008年第三季度可投產，屆時公司每年將增加產能為高品質太陽能超自玻璃原片625萬平米，太陽能電池封裝鋼化玻璃500萬平米。該項目的效益有望在2009年充分體現。

　　目前玻璃行業正處于景氣上升過程中，作為玻璃龍頭企業，公司在其優勢產業工程玻璃和太陽能超自玻璃領域的不斷擴張，有望拉動其業績快速增長。公司的多晶硅項目和太陽能光伏電池項目有非常大的可能性取得成功，相比其他玻璃企業，給予南玻A一定的估值溢價。

　　關鍵數字：該股較新收盤價為19.40元。目前共有6家機構對該股作出評級，其中1家“強烈推薦”，1家“推薦”，3家“增持”，1家“中性”。