玻璃行業現狀分析

    產量增速逐漸下降

    2007年全年生產平板玻璃5.3億重量箱，同比增長12.5％，增速連續三年下滑。08年1－5月生產平板玻璃2.27億重量箱，同比增長14％，比去年同期降低了1.9個百分點。總體來說平板玻璃行業供過于求，產量增速下降是落后產能出局的結果。

    以5mm浮法玻璃為例來說明，2007年全年，5mm浮法玻璃的價格為67.2元/箱，整體趨勢是一路走高到9月，然后開始下降，直到08年2月價格開始反彈，3月之后價格又開始下降。至08年5月，5mm浮法玻璃價格已經回落到了65.69元，同比增長4.45％。二季度是建筑施工的旺季，進入旺季價格反而下降使我們對08年后半年的價格產生擔憂。我們認為平板玻璃的景氣周期開始顯現結束的征兆。

    一季度產銷率創三年新低

    08年一季度平板玻璃的產銷率為91.7％，是05年一季度以來的新低，比上年同期下降了2.2個百分點。這一指標的下降可以用冰雪災害影響銷售來解釋。但如果二季度的產銷率仍然下降，則強烈預示平板玻璃行業進入下行周期。

    08年1－2月平板玻璃利潤大幅增長，毛利率高于同期。2007年1－11月平板玻璃行業扭虧，實現利潤26.2億元。08年1－2月實現利潤3.3億元，同比大幅增長140％，當期毛利率為14.82％，比去年同期提高2.09個百分點。在雪災的影響下，平板玻璃行業仍然能實現凈利潤的大幅增長和毛利率的提高是非常難得的。但由于能源成本自年初以來的加速瘋漲，我們對平板玻璃行業在08年2月以后的利潤并不表示樂觀。

    08年1－2月技術玻璃利潤減少，毛利率下降。2007年1－11月技術玻璃行業實現利潤31.95億元，同比下降了0.25個百分點，這是1999年以來的靠前次利潤減少。08年1－2月實現利潤3.98億元，同比下降13.44％，當期毛利率為19.58％，比去年同期下降了0.35個百分點。觀察下圖可以發現，與平板玻璃不同技術玻璃并不存在周期性，自2000年以來利潤一直呈現高速增長，即使在平板玻璃發生全行業虧損的2006年，技術玻璃仍然實現了55％的利潤增長。因此07年的利潤下滑和今年1－2月份的利潤大幅下降為我們敲響了警鐘。技術玻璃發展到今天，其行業利潤已遠超平板玻璃，成為了玻璃家族里的老大。現在技術玻璃呈現頹勢預示了玻璃行業整體將進入下行周期。

    平板玻璃出口大幅下降

    受降低出口退稅的影響，2007年平板玻璃出口量同比增長17%，增速大幅回落14.9個百分點。08年1－5月，平板玻璃出口同比下降了18％。與水泥不同的是，平板玻璃的出口量在總產量中占到了10％以上。因此從出口市場上轉為內銷的量相對非常大，會對國內市場造成負面沖擊。