水泥南強北弱 玻璃基本面趨弱

【中玻網】水泥行業基本面變化：價格：上周全國水泥市場均價環比漲幅為0.54%，其中高標號上漲0.47%。價格上漲區域集中在華東和中南地區，幅度20-30元/噸；長三角沿江地區熟料價格第四次上調，幅度10-20元/噸。庫位：上周全國水泥庫位環比微升0.1pcts，北方地區庫位回升明顯，普遍超過去年同期水平，南方地區庫位回落，仍處于低位。成本：秦皇島動力煤價（Q5500，山西）環比持平；全國水泥均價與煤炭價差為358.6元/噸，環比漲幅0.56%。

　　玻璃行業基本面變化：價格：全國玻璃均價81.31元/重箱，周環比微降0.07%。價格調整主要是華南和西南。庫存：玻璃存貨3349萬重箱，周環比增加0.66%。華北地區環比繼續下降，中南地區庫存有所上升，全國庫存天數13.39天，環比增加0.09天。成本端：上周純堿價格為1924元/噸，環比漲幅2.01%；石油焦價格為1440元/噸，環比跌幅2.04%；重油價格持平于2900元/噸。

　　后市展望及投入資金策略：水泥板塊：基本面呈現南強北弱格局。南方持續供需緊平衡、價格繼續上調，在熟料供應緊張、庫存低位環境下，后期仍存漲價基礎，基本面強勢格局有望延續。而北方在供需壓力加大、庫位超越去年同期基礎上，價格偏向調整。中長期板塊彈性下降，高位價格下供給彈性增強，高盈利狀態進一步供給收縮難度加大，供給收縮邊際效應下降，而受制需求端趨勢下降和貨幣政策仍以穩定中性為主，板塊估值將受到壓制。后續隨著宏觀需求預期下降，估值將成為核心驅動因素，基本面景氣高位和估值受抑的組合下，板塊預計高位震蕩。相對看好基本面較強、估值具有相對優勢的華東板塊，建議繼續關注海螺水泥和上峰水泥。玻璃板塊：短期價格繼續面臨需求偏弱和供給邊際增加壓力，后續將進入主動去庫存階段，成本端純堿價格上漲繼續對盈利產生沖擊，中期看房地產下行趨勢和竣工周期拉長對需求壓制，基本面趨弱。估值受抑疊加基本面趨弱，對板塊保持謹慎。