旺季不會缺席 成色或有不足 供需矛盾加劇

【中玻網】　一、玻璃行業的幾大特點：

　　行業規模小、集中度高/低

　　產能剛性，退出成本高昂

　　產業鏈清晰，過度依賴房地產

　　企業間生產成本差異非常大（燃料）

　　銷售半徑小，貿易流向相對集中

　　市場周期明顯

　　二、影響玻璃利潤的主要因素

　　純堿價格與玻璃利潤高度負相關，玻璃價格相對穩定的前提下，玻璃企業利潤變化主要來自純堿價格的波動。純堿±100元=玻璃±20元。需求平穩的前提下，成本對價格有一定長效支撐作用，玻璃產能調節余地小、調節周期長，成本的波動短期內對玻璃價格沒有明顯作用。

　　三、玻璃下半年行情簡析

　　供給（產能）

　　截止8月17日，全國在產生產線242條，產能16.06萬噸/天，同比+0.1%；1-8月份點火、復產19條，產能增加11590噸/天，冷修8條，減少產能5300噸，凈增6290噸，比年初+4.3%；全年產能預計凈增3000噸，近期仍將持續增長，供給壓力不減；10月份以后有望出現收縮，短期影響-環保（沙河5條線將會陸續放水），中期影響-窯爐到期，旺季結束前不會主動停產。

　　供給（庫存）

　　截止8月16日，八省庫存3455萬重箱。環比7月初-3.4%；同比+34%；庫存天數24.8天（2016，16.8天，2017，17.8天）。截止8月15日，沙河庫存750萬重箱。環比7月初-10.4%；同比+145%；庫存天數21天，同比+14天，年均23.9天（2016年均8.7天，2017年均10.6天）。區域庫存同比差異非常大：河北同比+88%，四川+60%，山東+40%，陜西+35%，江蘇+21%，廣東+13%，湖北-25%，遼寧-21%。整體庫存近三年高位，且累庫周期大幅拉長，未有顯著下降，庫存狀況近似于2014年。

　　旺季行情階段，庫存并不是一路下行，企業庫存的下降直接來源于下游消耗和存貨，在預期左右下，存貨具有較明顯的集中性，下游存量達到一定程度，價格達到一定高度，進入消化、觀望期。