福耀玻璃：驅動二次增長

    福耀多年的增長源于幾方面的優勢：

　　規模優勢打造超強盈利能力。汽車玻璃行業資本密集特征逐步顯現，福耀生產以及銷售的規模性，使其盈利能力顯著高于汽車零部件行業、A股玻璃行業的平均水平。技術優勢奠定行業優勢地位。領先的技術研發能力使福耀擺脫了低端價格競爭的不利局面；先進的生產工藝，使福耀在量產過程中不僅降低了殘次率，降低了成本，還增強了公司的配套能力。品質基礎上建立品牌效應，占據市場較大份額。在產品品質上，公司通過了行業公認的較為嚴格的質量管理體系；在客戶服務品質上，福耀得到認可。其商標成為中國汽車玻璃行業的“馳名商標”。

　　海外OEM成為福耀未來主要增長點。國際汽車玻璃巨頭面臨整車需求下滑以及高成本的雙重壓力，處于戰略收縮期，而福耀在基礎生產能力上與國際巨頭并無太大差距，未來有望通過搶占市場份額獲得增長。我們預計公司09年海外OEM訂單量增長60%~70%，實際采購結算訂單金額有望實現40%左右的增長。

　　國內OEM的增長來自行業平均增長以及豐田在華車型的配套。福耀在國內形成的網絡優勢難以復制，將使其保持較高市場份額。

　　國內以及海外維修市場保持平穩。建筑浮法玻璃對公司業績拖累有限。