南玻Ａ：浮法玻璃觸底，反彈或將持續

    公司一季度實現 8.69 億元，同比下降11%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6181 萬元，同比下降68.7%，EPS0.05 元，符合預期。若不考慮去年同期出售子公司的投資收益以及匯兌收益，凈利潤下降幅度在50%左右。

　　 一季度毛利率 26.5%，同比下降6 個百分點，主要原因是浮法玻璃價格疲軟、銷量下滑以及精細玻璃訂單減少。工程玻璃和太陽能玻璃情況較好。

　　 值得欣慰的是，4 月以來浮法玻璃價格出現明顯回升態勢：目前全國均價1500 元/噸左右（廣東地區接近1600 元/噸），較較低點上漲約400 元/噸，雖然重油價格也從較低的1800 元/噸上漲至目前的3000 元/噸，但我們推算公司深圳、廣州4 條浮法線平均每噸玻璃的毛利依然可增加約200 元。

　　 近期玻璃價格顯著上漲的主要原因是去年底以來生產商通過減產降價來清理庫存的行動基本完成，庫存壓力充分釋放（3 月末中國建材信息總網重點聯系玻璃企業庫存同比下降14.55%，降幅比2 月末擴大4.25 個百分點），而經銷商開始加大存貨以應對可能出現的需求回暖。重油價格的上漲也助推了玻璃價格的上升。

　　 玻璃價格能否保持穩定或繼續上漲取決于終端需求（主要是房地產投資）能否真正復蘇，目前尚無法做出明確判斷，但比較確定的是本輪浮法玻璃行業景氣下降已經在今年初見底。