信義玻璃 中國非常大汽車玻璃出口商

    信義玻璃公司是中國非常大的汽車玻璃出口商，受大部分國家玻璃產品的需求及價格下滑拖累，信義09年上半年純利同比減少44%至2.25億元。09年上半年，信義的浮法玻璃業務兼產超白光伏玻璃，雖然該業務的營業額于09年上半年同比下滑89%，但其兩大產品業務汽車及建筑玻璃的營業額僅分別溫和同比減少12%及17%。

　　信義是汽車玻璃的原設備制造商，亦是汽車玻璃替換市場生產商。該公司供替換市場用的玻璃業務占其09年上半年整體營業額逾50%，該業務需求相對原設備制造市場較少出現周期盛衰，且一直以來是該公司核心收入的增長動力，占大部分國家市場份額逾15%。由于客戶越趨避免支付龐大金額以購置新汽車，尤其是美國客戶，故供替換市場用的玻璃業務應可為該公司帶來穩定的收入。

　　在中點相關部門的現金回贈及稅務寬減措施下，中國今年汽車銷量令人鼓舞，這應可持續帶動內地市場對信義供替換市場用玻璃及原設備制造汽車玻璃的需求。09年首9個月中國汽車銷量同比增加34%至960萬輛。信義加快提高其于全國原設備制造市場的滲透率及相關部門延續業內的支持措施，仍是該公司2010年汽車玻璃業務的兩個較重要利好因素。

　　信義的建筑玻璃業務占該公司09年上半年總營業額16%，由于下游物業需求增加，故預期該公司建筑玻璃業務09年下半年的分部貢獻亦將隨之增加。09年首9個月在建中及已竣工物業的樓面面積分別同比增加15%及25%。隨著大部分國家的節能意識提高，該業務低輻射玻璃的需求料將升溫。

　　信義的浮法玻璃業務亦生產超白光伏玻璃，該業務于09年上半年受重創，但有數據顯示多個地區的浮法玻璃價格正在回升，故該業務應可于09年下半年收復部分失地。09年第三季，上海、廣州、北京及大連的5毫米浮法玻璃價格分別上升9%、11%、8%及9%。然而，平板玻璃出口業務仍然不振。中國09年首8個月的平板玻璃出口業務同比下滑39%，表現依然疲弱。雖然信義中期至長期的浮法玻璃業務應可受惠于內地及美國相關部門分別于今年初公布的太陽能補貼計劃，但歐洲及美國進口商短期內補充存貨的步伐緩慢，故預期超白光伏玻璃的下游需求將于一段時間內持續偏軟。

　　另一方面，信義于蕪湖的變新產廠房已于09年下半年投產，該廠房將以天然氣替換重油作為生產浮法玻璃的燃料。天然氣的成本較低及供應穩定，如該公司其他生產廠房亦使用該較效率高能的燃料，應可提高其浮法玻璃業務的毛利率，而該業務當前的毛利率僅為11%。