南玻A:貫通三大產業鏈,舉力太陽能、精細玻璃產業投入資金

【中玻網】致力于產業結構調整,形成三大產業鏈。公司近兩年做出了戰略結構調整,產業結構調整為玻璃產業(包括高等浮法玻璃、建筑節能玻璃、高等工程玻璃、超白壓延玻璃和TCO玻璃)、太陽能光伏產業(包括多晶硅材料、硅切片和太陽能電池及組件)和精細玻璃產業。玻璃產業未來穩步增長,是能夠產生可靠現金流的產業,太陽能光伏產業則是公司未來利潤的增長點,精細玻璃產業公司將通過資本運作的方式,為該產業建立單獨運作平臺,以保障該產業的未來發展。
　　舉力太陽能,精細玻璃產業投入資金。12月25日,南玻公告董事會通過多項重要議案,近70億元的投入資金主要集中在建設太陽能產業鏈(TCO玻璃,晶硅電池組件)和精細玻璃部門的平板顯示,同時公司對節能玻璃的生產做了相應的調整,在新增湖北生產基地加大中部節能玻璃產業布局的同時減少和放緩了其他區域的投入資金。
　　2013年業績邁入新臺階。根據公司未來幾年的投入資金規劃,我們大體列出了產能釋放的情況。根據產能投放情況我們大體預計公司2011-2012經過復合增長率30%左右的穩定發展階段后到2013年公司業績將會邁上一個新的臺階。預計公司2010-2013年收入分別為78.75億元,104.81億元,129.61億元和199.49億元,分別增長49.18%,33.09%,23.66%和53.92%。則公司2010-2013年凈利潤分別為15.70億元,20.74億元,26.75億元和44億元,分別增長71.69%,32.10%,28.96%和64.49%,對應每股收益分別為0.69元,0.91元,1.17元和1.93元。目前股市情況對應2011年PE為22倍,我們認為考慮到公司未來三年仍會有較快增長,給予2011年30倍PE較為合理,對應合理股市情況27元,增持評級。