玻璃短時期價仍有補貼水動能

【中玻網】隨著元旦的結束，下游加工訂單數量已有回落，在中長期供需矛盾難以調和的格局下，玻璃價格表現也難實現大的打破，因而我們對于后期的趨勢判斷還是相對悲觀，即2019年玻璃期現貨市場或以振蕩下跌行情為主，階段性反彈主要依賴于到期生產線的冷修和政策方面的放松。從近期的貨物市場來看，當前盤面價仍舊大幅貼水于現貨價格，即使出庫減緩后廠商或出臺降價政策進行冬季促銷，但預計降價后現貨價格仍舊高于盤面價格，因而短時期價仍具備補貼水動能。

　　基本面：供需矛盾加劇2019玻璃價格或將振蕩走弱

　　元旦假期之后玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業盡量以增加出庫和回籠為主，市場信心變化不大。近期華東和華中等地區氣溫變化影響了部分區域的市場需求以及公路運輸等，波及到生產企業的總體出庫。隨著北方地區趕工訂單的逐漸結束，終端市場需求以及貿易商采購玻璃的速度也在逐步減弱，造成整體廠家的庫存穩中有增，同比去年同期增加的幅度則更大一些。但這在淡季屬于正常的狀況，同時由于近年來生產企業經濟效益尚可，目前情況短期內沒有因資金壓力，大幅度增加出庫的意愿。

　　去年年末由于臨時的環保檢查，造成沙河地區存在未批先建、批建不符或未辦領環保排污許可證等情況的9條生產線已全部關停，影響日產量約為5800噸/天，約占全國運行總產能的3.8%，當時供給端的縮水是年初期價受到提振的主要原因之一，而后在行業高利潤的吸引下，產能逐漸得到恢復，而部分到期生產線由于行業利潤尚可疊加冷修成本的提高也選擇了堅持生產，故而導致行業高產能問題幾乎貫穿整個2018年，直至年末利潤出現大幅度折損后，廠家才逐漸進行對到期生產線的冷修計劃。因此，2018年的高額供給量在需求端無明顯提振的情況下壓制了年內玻璃價格的上方空間，供需矛盾的加劇也造就了2018玻璃價格的振蕩下行趨勢。

　　近期市場展望

　　利多：

　　1.廠商庫存相對較低，年末需求對市場信心產生提振作用；

　　2.盤面價格大幅貼水現貨價格，短時仍有補貼水動能。

　　利空：

　　1.地產政策趨緊，2018下游訂單數量回落30%，2019預期繼續回落；

　　2.雖遠期產能存在降低預期，但中短期內產能過剩問題難以有效解決，供需矛盾將主要價格下跌；

　　3.冬季訂單已逐步回落，高產能下玻璃庫存將快速累積，年后整體供應偏寬松。

　　總結：

　　當前現貨市場價格已接近冬儲政策出臺前的頂部區域，后期隨著下游需求的相繼停工和庫存的快速上漲，高價位難以長期持續。貨物市場方面，05合約價格仍低于冬儲預期價，短時仍有補貼水動能，操作方面建議短時觀望為主，等待價格上沖至冬儲價上方可布局中長線空單入場。僅供參考。